【資料圖】

節(jié)后真實(shí)需求尚未回歸。春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，對(duì)于后市的需求，仍有良好預(yù)期，需求或能對(duì)抗產(chǎn)能壓力。考慮到聚烯烴需求以消費(fèi)剛需為主，且終端需求以中國(guó)國(guó)內(nèi)需求為主，防疫政策調(diào)整后，需求端預(yù)計(jì)較2022年可呈正增速。過(guò)年前市場(chǎng)所擔(dān)憂(yōu)的疫情二次爆發(fā)表現(xiàn)尚可，復(fù)陽(yáng)情況并沒(méi)有那么多。下游工廠(chǎng)大多元宵后正式復(fù)工，當(dāng)前原材料庫(kù)存中性偏低，但訂單實(shí)際仍偏低，因此節(jié)后5天，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲軟。需求端的不確定性仍是影響上漲高度的最大因素，元宵后的現(xiàn)貨市場(chǎng)成交對(duì)價(jià)格影響的比重將會(huì)加重。若元宵后1-2周市場(chǎng)現(xiàn)貨仍疲軟，強(qiáng)預(yù)期基本可證偽，但在當(dāng)下節(jié)點(diǎn)，對(duì)于需求仍可有所期待。

偏低的上游庫(kù)存，國(guó)產(chǎn)累庫(kù)不及預(yù)期給予價(jià)格支撐。進(jìn)出口端，海外需求依然疲軟，但供應(yīng)同樣縮減，海外壓力尚可。1月后進(jìn)口或有增量。前期中東、美國(guó)外商報(bào)盤(pán)積極，以 1月底-3 月到港為主，屆時(shí)進(jìn)口壓力變大。近期新增市場(chǎng)報(bào)盤(pán)偏少，海外現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)，海外需求疲軟，但檢修增多帶來(lái)供應(yīng)端縮減，市場(chǎng)存良好預(yù)期，海外壓力暫且不大。國(guó)產(chǎn)供應(yīng)端壓力在逐漸增強(qiáng)，但倘若需求端恢復(fù)跟進(jìn)，庫(kù)存壓力或可緩解。因此對(duì)于后市看法上，我們認(rèn)為在需求尚未被證偽之前，當(dāng)下驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，價(jià)格或橫盤(pán)調(diào)整。

投資建議：

05合約低位減持空單，不追空。LL2305可背靠8200元/噸輕倉(cāng)試多，PP2305可背靠7900元/噸輕倉(cāng)試多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

原油大跌