得益于權(quán)益反彈行情助力，2023年以來(lái)“固收+”基金一改此前疲態(tài)，98%產(chǎn)品錄得正收益，其中不乏收益率超10%的高彈性產(chǎn)品。券商中國(guó)記者獲悉，“+”部分的權(quán)益資產(chǎn)收益是這類(lèi)基金獲取開(kāi)年收益的主要原因。

有基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者透露，去年年底及今年年初已積極加倉(cāng)股票和可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)倉(cāng)位。有基金的權(quán)益?zhèn)}位從8.32%提升至逾14%，更有基金在中國(guó)軟件、景嘉微等小市值個(gè)股逾25%漲幅的助攻下，凈值漲勢(shì)喜人。

為讓市場(chǎng)目光重新回到“固收+”類(lèi)基金上來(lái)，2023年以來(lái)，基金公司除了持續(xù)布局新基金外，還打出了“降費(fèi)”牌，有基金管理費(fèi)降幅高達(dá)50%。市場(chǎng)分析認(rèn)為，“固收+”基金依然能提供中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比合理的解決方案，但這類(lèi)基金要重新獲得市場(chǎng)認(rèn)可，需在投研端做好主動(dòng)管理，令風(fēng)險(xiǎn)收益特征能和投資者需求更好地匹配。

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“年初積極加倉(cāng)股票”

截至2月8日，以初始基金為統(tǒng)計(jì)口徑，今年以來(lái)，1598只“固收+”基金中有1560只實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)98%，其中有154只基金收益率超過(guò)3%，42只基金收益率超過(guò)5%。華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)A以10.65%的收益率位居第一，也是唯一一只年內(nèi)收益超10%的“固收+”基金。金鷹元豐A、建信雙息紅利A、天弘添利C、新華雙利A、光大添益A等7只基金年內(nèi)收益在8%以上；信誠(chéng)增強(qiáng)收益、長(zhǎng)城久悅A、諾安增利A、太平睿安A、長(zhǎng)信利富A、嘉實(shí)穩(wěn)宏A、華夏安康信用優(yōu)選A等基金收益率在6%以上。

“‘固收+’產(chǎn)品的回暖來(lái)自于資產(chǎn)配置?！冰i揚(yáng)基金混合投資部副總經(jīng)理、鵬揚(yáng)景合基金經(jīng)理李沁對(duì)券商中國(guó)記者表示，對(duì)“固收+”產(chǎn)品而言，根據(jù)宏觀環(huán)境判斷，對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行適當(dāng)擇時(shí)配置，能增厚收益，減小回撤波動(dòng)。“比如我們?cè)谌ツ昴甑准敖衲昴瓿醴e極加倉(cāng)股票和可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)倉(cāng)位，降低利率債倉(cāng)位及久期敞口，增加了中短端信用債券配置倉(cāng)位，為組合帶來(lái)了較多收益。”

中加基金也認(rèn)為股債搭配是穩(wěn)健制勝的關(guān)鍵。該公募表示，以固收為盾、權(quán)益為矛的偏債混合型基金會(huì)在債券類(lèi)資產(chǎn)穩(wěn)健配置的基礎(chǔ)上，適當(dāng)添加股票、可轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，力爭(zhēng)在降低組合波動(dòng)的同時(shí)，增加收益彈性，是“攻守兼?zhèn)洹钡囊活?lèi)投資品種。

以萬(wàn)得偏債混合基金指數(shù)為例，截至2023年1月30日過(guò)去十年該指數(shù)累計(jì)上漲近94%，漲幅遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)（56.26%）和萬(wàn)得債券型基金指數(shù)（62.11%），且波動(dòng)和回撤水平也遠(yuǎn)比滬深300指數(shù)優(yōu)秀。

多只重倉(cāng)股年內(nèi)已漲超25%

結(jié)合市場(chǎng)行情來(lái)看，“固收+”在2023年開(kāi)年回暖，起到關(guān)鍵助力的是博取彈性收益部分的權(quán)益配置。

李沁指出，截至2月7日，中債財(cái)富總指數(shù)今年上漲0.01%，滬深300指數(shù)上漲5.75%，可轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲11.17%。從各個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別走勢(shì)看，股票和可轉(zhuǎn)債等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)對(duì)“固收+”的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)更明顯?！斑@說(shuō)明，隨著短期宏觀波動(dòng)消退，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)依然能給“固收+”組合貢獻(xiàn)良好回報(bào)。反觀去年底債券市場(chǎng)波動(dòng)案例，以及2017年、2020年等市場(chǎng)環(huán)境，都說(shuō)明如果單純押注債券資產(chǎn)也可能會(huì)出現(xiàn)階段性回撤，綜合使用股票、債券、國(guó)債期貨等工具，投資體驗(yàn)會(huì)更好。

以今年以來(lái)收益超10%的華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)A為例，該基金在“固收+”普遍下跌的2022年就逆勢(shì)取得了逾2%的正收益。該基金在去年四季報(bào)中指出，去年底債市大幅調(diào)整，該基金債券資產(chǎn)配置主要以中短久期的債券為主，投資信用評(píng)級(jí)以AAA為主，嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)，并適時(shí)參與利率債、可轉(zhuǎn)債及權(quán)益資產(chǎn)來(lái)增厚基金收益。

去年四季報(bào)顯示，該基金持有債券和股票資產(chǎn)比例分別為78.54%和13.53%，前十大股票持倉(cāng)分別為金鉬股份、神州數(shù)碼、景嘉微、中國(guó)長(zhǎng)城、海量數(shù)據(jù)、恒生電子、中國(guó)軟件、滬電股份、中控技術(shù)、卓易信息。在債市調(diào)整的去年四季度，10只重倉(cāng)股有9只實(shí)現(xiàn)上漲，且漲幅均超10%，其中金鉬股份漲近50%，神州數(shù)碼、中國(guó)軟件漲幅均超過(guò)30%。進(jìn)入2023年，這些靈活個(gè)股持續(xù)為組合帶來(lái)高彈性收益，截至2月8日收盤(pán)，金鉬股份、景嘉微、中國(guó)軟件累計(jì)漲幅分別達(dá)27.88%、26.24%、32.09%。

此外，天弘永利債券去年四季報(bào)顯示，四季度加大了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，前十大權(quán)益投資占比從三季度的8.32%提升至14.50%。

努力獲得市場(chǎng)重新認(rèn)可

在收益回升的同時(shí)，2023年以來(lái)新成立的“固收+”基金達(dá)到17只，華泰柏瑞招享6個(gè)月持有A、匯添富添添樂(lè)雙盈A發(fā)行份額均超過(guò)7億份。券商中國(guó)記者還注意到，歷經(jīng)此前凈值回調(diào)后，各大公募為了讓市場(chǎng)重新關(guān)注“固收+”類(lèi)基金，近期還打出了“降費(fèi)”牌。比如，廣發(fā)聚泰混合自2月8日起管理費(fèi)年費(fèi)率由0.60%降低為0.55%；華安穩(wěn)固收益?zhèn)鸬墓芾碣M(fèi)率由0.65%調(diào)整為0.30%，托管費(fèi)率由0.18%調(diào)整為0.10%。

李沁表示，從大眾投資者能夠獲得的資產(chǎn)管理方式來(lái)看，“固收+”基金依然是一個(gè)很好地運(yùn)用大類(lèi)資產(chǎn)配置的工具，在現(xiàn)金、債券、股票等各類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)的市場(chǎng)中，提供一個(gè)在中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比合理的解決方案，不必自己主動(dòng)擇時(shí)?！肮淌?”要重新獲得市場(chǎng)認(rèn)可，基金公司毋庸置疑需在投研端做好主動(dòng)管理，做好客戶(hù)和市場(chǎng)調(diào)研，令這類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征能和投資者需求更好地匹配，將合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人。

中加基金表示，在基民挑選偏債混合型產(chǎn)品方面有三條比較重要的原則：一是明確產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征；二是關(guān)注基金公司整體投研實(shí)力；三是看基金經(jīng)理和管理產(chǎn)品的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

展望后市，銀華基金的基金經(jīng)理方建稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)資金偏好“小和新”，熱點(diǎn)切換較快，汽車(chē)消費(fèi)復(fù)蘇、人工智能和光伏新技術(shù)成為近期市場(chǎng)熱點(diǎn)。本輪疫情沖擊已成為歷史，春節(jié)假期消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。隨著政策密集出臺(tái)助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步回歸潛在增速水平，企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，處于估值低位的A股也將迎來(lái)盈利和估值的戴維斯雙擊。